KAPITAL

Kapital je denar ali bogastvo, potrebno za proizvodnjo blaga in storitev. Najosnovneje je to denar. Vsa podjetja morajo imeti kapital, da lahko kupujejo sredstva in ohranjajo svoje poslovanje. Poslovni kapital je v dveh glavnih oblikah: dolg in lastniški kapital. Dolg se nanaša na posojila in druge vrste kreditov, ki jih je treba odplačevati v prihodnosti, običajno z obrestmi. Po drugi strani lastniški kapital praviloma ne vključuje neposredne obveznosti vračila sredstev. Namesto tega lastniki kapitala dobijo lastniški položaj v podjetju, ki je običajno v obliki delnic, in s tem izraz „lastniški kapital“.

Proces oblikovanja kapitala opisuje različna sredstva, s katerimi se kapital prenaša od ljudi, ki prihranijo denar, do podjetij, ki potrebujejo sredstva. Takšni prenosi se lahko izvajajo neposredno, kar pomeni, da podjetje svoje delnice ali obveznice prodaja neposredno varčevalcem, ki podjetju v zameno zagotavljajo kapital. Prenosi kapitala se lahko izvedejo tudi posredno prek investicijske bančne hiše ali prek finančnega posrednika, kot je banka, vzajemni sklad ali zavarovalnica. V primeru posrednega nakazila z uporabo investicijske banke podjetje banki proda vrednostne papirje, ta pa strankam, ki želijo vložiti svoja sredstva. Z drugimi besedami, kapital preprosto teče skozi investicijsko banko. V primeru posrednega prenosa s pomočjo finančnega posrednika pa se dejansko ustvari nova oblika kapitala. Posredniška banka ali vzajemni sklad prejme kapital od varčevalcev in v zameno izda lastne vrednostne papirje. Nato posrednik s kapitalom kupi delnice ali obveznice od podjetij.

STROŠKI KAPITALA

'Kapital je nujen proizvodni dejavnik in ima kot vsi drugi dejavniki tudi stroške,' pravi Eugene F. Brigham v svoji knjigi Osnove finančnega poslovodenja . V primeru dolžniškega kapitala je strošek obrestna mera, ki jo mora podjetje plačati, da si izposodi sredstva. Za lastniški kapital so stroški donosi, ki jih je treba vlagateljem izplačati v obliki dividend in kapitalskih dobičkov. Ker je količina razpoložljivega kapitala pogosto omejena, se razdeli med različna podjetja na podlagi cene. 'Podjetja z najbolj donosnimi naložbenimi možnostmi so pripravljena in sposobna plačati največ za kapital, zato ga ponavadi privlačijo stran od neučinkovitih podjetij ali tistih, po katerih izdelkih ni povpraševanja,' je pojasnil Brigham. Toda „zvezna vlada ima agencije, ki posameznikom ali skupinam, kot določa kongres, pomagajo pridobiti kredit pod ugodnimi pogoji. Med upravičenci do te vrste pomoči so mala podjetja, nekatere manjšine in podjetja, ki so pripravljena graditi obrate na območjih z visoko brezposelnostjo. '

Kljub tem zveznim vladnim programom so stroški kapitala za mala podjetja običajno višji kot za velika ustaljena podjetja. Glede na večje tveganje ponudniki dolgov in lastniški kapital zaračunavajo višjo ceno svojih sredstev. „Številni raziskovalci so opazili, da so portfelji delnic majhnih podjetij zaslužili dosledno višje povprečne donose kot delnice velikih podjetij; to se imenuje 'učinek majhnega podjetja', je zapisal Brigham. „V resnici so za majhno podjetje slabe novice; kaj pomeni učinek malih podjetij je, da kapitalski trg zahteva višje donose od delnic majhnih podjetij kot od sicer podobnih delnic velikih podjetij. Zato so stroški lastniškega kapitala za mala podjetja višji. “ Stroški kapitala za podjetje so 'tehtano povprečje donosov, ki jih vlagatelji pričakujejo od različnih dolžniških in lastniških vrednostnih papirjev, ki jih je izdalo podjetje', pravijo Richard A. Brealey in Stewart C. Myers v svoji knjigi Načela korporativnih financ .

KAPITALSKA STRUKTURA

Ker je kapital za mala podjetja drag, je še posebej pomembno, da lastniki malih podjetij določijo ciljno strukturo kapitala za svoja podjetja. Struktura kapitala zadeva delež kapitala, ki je pridobljen z dolgom in kapital, pridobljen z lastniškim kapitalom. Vključeni so kompromisi: uporaba dolžniškega kapitala povečuje tveganje, povezano z dobičkom podjetja, kar običajno znižuje cene delnic podjetja. Hkrati pa lahko dolg privede do višje pričakovane stopnje donosa, ki običajno poveča ceno delnic podjetja. Kot je pojasnil Brigham, 'je optimalna struktura kapitala tista, ki vzpostavi ravnovesje med tveganjem in donosom, s čimer maksimizira ceno delnice in hkrati minimalizira stroške kapitala.'

Odločitve o kapitalski strukturi so odvisne od več dejavnikov. Eno je poslovno tveganje podjetja - tveganje, povezano s poslovnim področjem, v katerem je podjetje vključeno. Podjetja v tveganih panogah, kot je visoka tehnologija, imajo nižjo optimalno raven dolga kot druga podjetja. Drug dejavnik pri določanju strukture kapitala vključuje davčni položaj podjetja. Ker so obresti, plačane za dolg, davčno priznane, je uporaba dolga bolj ugodna za podjetja, ki so podvržena visoki davčni stopnji in ne morejo zaščititi velikega dela svojega dohodka pred obdavčitvijo.

Tretji pomemben dejavnik je finančna prilagodljivost podjetja ali sposobnost zbiranja kapitala pod manj kot idealnimi pogoji. Podjetja, ki lahko vzdržujejo močno bilanco stanja, bodo v času gospodarske recesije praviloma lahko dobila sredstva pod razumnejšimi pogoji kot druga podjetja. Brigham je priporočil, da vsa podjetja ohranijo rezervno sposobnost zadolževanja, da se zaščitijo za prihodnost. Podjetja, ki imajo ponavadi stabilno raven prodaje, sredstva, ki dobro jamčijo za posojila, in visoko stopnjo rasti lahko dolg uporabljajo težje kot druga podjetja. Po drugi strani pa se bodo podjetja, ki imajo konzervativno vodstvo, visoko dobičkonosnost ali slabo bonitetno oceno, morda želela, da se zanesejo na lastniški kapital.

VIRI KAPITALA

Dolžniški kapital

Mala podjetja lahko pridobijo dolžniški kapital iz številnih različnih virov. Te vire lahko razdelimo na dve splošni kategoriji, zasebne in javne vire. Zasebni viri dolžniškega financiranja vključujejo prijatelje in sorodnike, banke, kreditne zadruge, potrošniška finančna podjetja, komercialne finančne družbe, trgovinske kredite, zavarovalnice, faktorske družbe in lizinške družbe. Javni viri dolžniškega financiranja vključujejo številne programe posojil, ki jih država in zvezne vlade zagotavljajo za podporo malim podjetjem.

Vrste dolžniškega financiranja, ki so na voljo malim podjetjem, so bile zasebno plasiranje obveznic, zamenljive zadolžnice, obveznice za industrijski razvoj, odkupi s finančnim vzvodom in daleč najpogostejša vrsta dolžniškega financiranja redno posojilo. Posojila lahko razvrstimo med dolgoročna (z ročnostjo, daljšo od enega leta), kratkoročna (z ročnostjo, krajšo od dveh let) ali kreditna linija (za takojšnje potrebe po zadolževanju). Lahko jih potrdijo sopotniki, za katere jamči država ali jih zavarujejo s premoženjem - kot so nepremičnine, terjatve, zaloge, prihranki, življenjska zavarovanja, delnice in obveznice ali predmet, kupljen s posojilom.

Pri ocenjevanju posojila malemu podjetju posojilodajalci radi vidijo dveletno zgodovino poslovanja, stabilno poslovno skupino, zaželeno tržno nišo, rast tržnega deleža, močan denarni tok in sposobnost, da dobijo kratkoročne ročno financiranje iz drugih virov kot dodatek posojilu. Večina posojilodajalcev bo od lastnika malega podjetja morala pripraviti predlog za posojilo ali izpolniti prošnjo za posojilo. Posojilodajalec bo nato zahtevo ocenil z upoštevanjem različnih dejavnikov. Posojilodajalec bo na primer preučil bonitetno oceno malega podjetja in poiskal dokaze o njegovi zmožnosti odplačevanja posojila v obliki preteklih zaslužkov ali napovedi dohodka. Posojilodajalec se bo pozanimal tudi o višini lastniškega kapitala podjetja in tudi o tem, ali ima poslovodstvo dovolj izkušenj in usposobljenosti za učinkovito vodenje posla. Na koncu bo posojilodajalec poskušal ugotoviti, ali lahko majhno podjetje zagotovi primerno količino zavarovanja za zavarovanje posojila.

Lastniški kapital

Lastniški kapital je mogoče zagotoviti iz najrazličnejših virov. Nekateri možni viri lastniškega financiranja vključujejo podjetnikove prijatelje in družino, zasebne vlagatelje (od družinskega zdravnika do skupin lastnikov lokalnih podjetij do bogatih podjetnikov, znanih kot 'angeli'), zaposlene, stranke in dobavitelje, nekdanje zaposlene, podjetja tveganega kapitala, naložbe bančna podjetja, zavarovalnice, velike korporacije in državne investicijske korporacije za mala podjetja (SBIC), ki jih podpira država.

Obstajata dve glavni metodi, ki jih mala podjetja uporabljajo za pridobivanje lastniškega financiranja: zasebno plasiranje delnic pri vlagateljih ali družbah tveganega kapitala; in javne delnice. Zasebna praksa je enostavnejša in pogostejša za mlada podjetja ali zagonska podjetja. Čeprav zasebno plasiranje delnic še vedno vključuje skladnost z več zveznimi in državnimi zakoni o vrednostnih papirjih, ni potrebna uradna registracija pri Komisiji za vrednostne papirje. Glavne zahteve za zasebno plasiranje delnic so, da podjetje ne more oglaševati ponudbe in mora transakcijo opraviti neposredno s kupcem.

koliko je star adam joseph

Nasprotno pa ponudba javnih delnic vključuje dolgotrajen in drag postopek registracije. Dejansko lahko stroški, povezani z javno ponudbo delnic, predstavljajo več kot 20 odstotkov zbranega kapitala. Zaradi tega so javne ponudbe delnic na splošno boljša možnost za zrela podjetja kot za zagonska podjetja. Kljub temu lahko javne ponudbe delnic nudijo prednosti v smislu ohranjanja nadzora nad malim podjetjem s širjenjem lastništva na raznoliko skupino vlagateljev, namesto da bi ga koncentrirali v rokah podjetja tveganega kapitala.