To je zgodba o ključni resnici, ki Warren Buffett razloženo pred leti in o katerem sem razmišljal pred kratkim med pregledovanjem moje brezplačne e-knjige, Warren Buffett napoveduje prihodnost .
To je povezano z neverjetno visoko ceno ene same delnice podjetja Buffett. To pišem na primer v petek zvečer, tik po tem, ko se je Berkshire Class A prvič zaprl pri 400.000 ameriških dolarjih na delnico, kar je daleč najcenejša delnica z javno kotacijo.
Ali lahko to sploh primerjate z drugimi zalogami? Heck, to je precej več kot povprečna cena enodružinske hiše v ZDA, ki je bila 315.900 USD konec leta 2020.
Enostavna razlaga, zakaj so delnice razreda Berkshire tako drage, je dvojna:
- To je legitimno dragoceno podjetje (čeprav ni blizu najbolj dragoceno podjetje) in
- Buffett je odločen, da nikoli ne bo delil zalog.
Pravo vprašanje je seveda zakaj v tej zadnji točki je tako odločen.
Torej, vrnimo se k nekaj, kar je Buffett napisal pred 37 leti ki vključuje zanimivo razlago - skupaj s ključno poslovno lekcijo za danes.
Če imate podjetje - tudi tisto, s katerim se javno ne trguje z delnicami, vrednotenimi na večkratnik povprečnega ameriškega dohodka ( približno 66.000 dolarjev ) - Mislim, da je vredno nekaj minut, da razmislim o tem.
Tukaj je povedal Buffett o tem, da nikoli ne bi delil delnic Berkshireja, še v pismu delničarjev, ki ga je izdal leta 1984:
koliko je star robert irving
Ključ do racionalne cene delnic so racionalni delničarji, tako sedanji kot tudi bodoči. ... Želimo tiste, ki se imajo za lastnike podjetij in vlagajo v podjetja z namenom, da ostanejo dolgo časa.
...
Če bi razdelili zalogo ali izvedli druge ukrepe, ki bi se osredotočili na ceno delnice in ne na poslovno vrednost, bi pritegnili vstopni razred kupcev, slabši od izstopajočega razreda prodajalcev.
Zanimivo, kajne? Gre za lastno vrednost zaloge, ampak tudi za to, kako se lahko ljudje odzovejo na podlagi njene zaznane vrednosti.
Da bi vmešal še en dejavnik v to mešanico, je Berkshire trgoval s približno 1300 ameriškimi dolarji na delnico, ko je Buffett zapisal, da čeprav je bilo drago, lahko resnično reče, da si zelo malo ljudi, ki so bili naklonjeni nakupu delnic leta 1984, ne more privoščiti niti deliti.
Glede zalog razreda Berkshire razreda A to ni več natančno, toda leta 1996 je Buffett ustvaril drugi razred zalog, razred B, delno za reševanje te težave. Te delnice trgujejo na precej bolj zemeljski ravni: približno 266 USD od tega pisanja.
Da bi to zdaj razumel, moraš upoštevati stopnjo prepletenosti Buffetta in Berkshira. Z več kot 50 leti na čelu je najdaljši direktor S&P 500. In povsem neposredno je dejal, da je njegov občutek lastne vrednosti delno vezan na ceno delnice Berkshireja.
s katero je bil parker stevenson poročen
'Moj ego je zavit v Berkshire. O tem ni dvoma, 'on je povedal novinar pred leti, ko je Berkshire trgoval z okoli 3.900 dolarji na delnico. Kasneje je biografki Alice Schroeder rekel: 'Celo življenje se lahko prilagodim ceni Berkshira.'
Torej, tukaj je prevzem in lekcija. Jasno je, da Buffett gleda na visoko ceno delnice kot na tržno sredstvo, ki ga je treba izkoristiti, in ni izziv, ki ga je treba premagati.
In čeprav se skoraj nihče drug ne sooča z natančnim vprašanjem glede cene delnice, stavim, da veliko časa preživite v svojem poslu, ko razmišljate o cenah za zaračunavanje različnih izdelkov in storitev.
Cena lahko odraža vrednost, lahko pa tudi - verjetno bolj pogosto, če smo pošteni - okrepi zaznavanje vrednosti. To je brutalna resnica, ki je mnogi ljudje nikoli ne razumejo.
- Torej, ne glede na to, kaj prodajate, si pri razmišljanju o ceni predstavljajte, kaj se skozi potencialno stranko zgodi, ko ugotovi, da ste pol cenejši - ali dvakrat dražji - od konkurenta.
- Razmislite o samostojnem podjetniku, ki svoje storitve ponuja po ceni 35 USD na uro. Ne da bi vedel kaj več o njem, pošlje povsem drugačen signal od konkurenta, ki prodaja svoje storitve po 100 ali 250 dolarjev na uro.
- Ali pa proizvajalec, ki prodaja izdelke po 200 USD na kos na trgu s konkurenti, ki prodajajo po 150 in 250 USD. Kupci vsaj na začetku domnevajo, da obstaja ustrezna razlika v vrednosti. Toda enako verjetno je, da zaznavanje vrednosti izhaja iz cene, kot da je cena izhaja iz dejanske vrednosti.
Če to vrnemo nazaj k Buffettu, si predstavljajte, kako lahko naključni vlagatelji nanj gledajo drugače, če ne bi zdaj njegovo podjetje trgovalo približno 35.000-krat več kot v času, ko ga je prvič odkupil v šestdesetih letih.
Racionalno vemo, da bi bil Berkshire z delnico delnic - recimo takšno, ki je imela 1000-krat več delnic, od katerih se je vsaka prodala za eno tisočinko trenutne cene delnic, vreden popolnoma enak znesek.
Toda ljudje niso vedno racionalni. Hudiča, mnogi od njih v resnici niso tako dobri v preprosti matematiki.
To morate upoštevati, ko razmišljate o ceni in vrednosti. Racionalne zainteresirane strani, kakršne je Buffett želel leta 1984, bi lahko bile čudovite, vendar so čustvene povezave vredne veliko več, kot bi sicer lahko nakazovale številke.
Ne pozabite na brezplačno e-knjigo: Warren Buffett napoveduje prihodnost .
