Mezzanine Financiranje

Sorodni izrazi: Prva javna ponudba ; Odkupi z vzvodom

kakšno bolezen je imela sestra boba sageta

Mezzaninsko financiranje je hibrid med dolgom in lastniškim kapitalom. V večstopenjskem financiranju operacije bodo na primer viri denarja starejši dolg, starejši podrejeni dolg, podrejeni dolg, mezaninski dolg in na koncu lastni kapital lastnika. Z drugimi besedami, posojilodajalec v mezzaninu je zelo blizu, da bo zadnji plačan, če gre kaj narobe.

Mezzaninsko financiranje je posojilo lastniku s pogoji, ki posojilo podrejajo tako različnim ravnem starejšega dolga kot tudi zavarovanemu mlajšemu dolgu. Toda posojilodajalec v mezzaninu ima običajno nalog (kar pomeni pisno določeno zakonsko pravico), ki mu omogoča, da vrednostni papir pretvori v lastniški kapital po vnaprej določeni ceni na delnico, če posojilo ni plačano pravočasno ali v celoti. Seveda obstaja veliko različic, najpogostejša pa je, da se del denarja vrne kot lastniški kapital . Ker je medetažno financiranje nezavarovano in zelo podrejeno, je zelo drago, saj posojilodajalci iščejo 20-odstotni donos in več. Če trg ne bo ravno poravnal z denarjem in ne bo zavladala „iracionalna pretiranost“ (če uporabimo besedno zvezo, ki jo je skoval upokojeni predsednik Zvezne rezerve Alan Greenspan), posojilodajalec ne bo hotel posojati, razen če ima podjetje visok denarni tok, dobro zgodovino zaslužka in rasti ter rast v svoji panogi. Mezzanin je odločno ne vir zagonskih sredstev. Glavni viri medetažnega financiranja so zasebni vlagatelji, zavarovalnice, vzajemni skladi, pokojninski skladi in banke.

MEZANINSKA MEHANIKA

Programi financiranja ali pridobitve s tem mehanizmom običajno vključujejo kombinacijo posojil iz vira denarja in posojilojemalcev, ki zagotavljajo lastniški kapital. Najožji primer je posojilodajalec, ki posoja denar in dobi nalog za pretvorbo posojila ali njegovih delov v zaloge kadar koli po izbiri posojilodajalca ali v primeru delne ali popolne neplačila. Običajno prevladajo naslednji pogoji: Vsota denarja zamenja lastnika. Večji del posojilojemalca je posojen po obrestni meri, del pa je v obliki ugodne prodaje lastniškega kapitala. Poleg tega lahko obstaja tudi nalog za posojilodajalca in omejevalne zaveze, na podlagi katerih je posojilodajalec dodatno zaščiten. Posojilo bo običajno doseglo obrestno mero, ki je precej nad prvotno mero, in sicer za obdobje od štiri do osem let.

V idealnem primeru finančnik v mezzanini predvideva zaslužek visokih obresti za posojilo in hitro povečanje lastniškega kapitala, ki ga je pridobil (ali lahko z nakupnim nalogom pridobi po nizki ceni). Mezzaninsko financiranje se običajno uporablja pri prevzemih, ki temeljijo na odkupih z vzvodom, pri katerih vsi vlagatelji, nenazadnje tudi mezzaninski financer, predvidevajo izplačilo, tako da ponovno prevzamejo poslovno javnost in jo po prevzemu refinancirajo. Tako lahko kapital spremenimo v denar z znatnim dobičkom na kapitalu. V primeru okvare se posojilodajalec v mezzaninu ne more malo zateči, razen da vpliva na preobrat podjetja z uporabo svojih delnic, pridobljenih s pomočjo naloga.

Posojilojemalec se na mezzaninske posojilodajalce obrne, ker zaradi pomanjkanja zavarovanja ne more pridobiti kapitala z drugimi sredstvi ali ker njegove finance ne morejo pritegniti cenejših posojil. Cena denarja je seveda visoka zaradi visokih obrestnih mer, vendar lastnik stavi, da bo posojilo lahko odplačal, ne da bi imel preveč nadzora.

ZA in PROTI

Prednosti

1. Lastnik redko izgubi popoln nadzor nad podjetjem ali njegovo usmeritvijo. Pod pogojem, da bo družba še naprej rasla in napredovala, njeni lastniki verjetno ne bodo naleteli na vmešavanje posojilodajalca v mezzanini.
2. Metoda ponuja veliko prilagodljivosti pri oblikovanju amortizacijskih rokov in pravil samega zadolževanja, nenazadnje pa določa posebne pogoje za odplačilo.
3. Posojilodajalci, ki so pripravljeni vstopiti v svet medetažnega financiranja, so običajno dolgoročni vlagatelji in ne ljudje, ki želijo hitro ubiti.
4. Mezzaninski posojilodajalci lahko nudijo dragoceno strateško pomoč.
5. Mezzaninsko financiranje poveča vrednost delnic, ki jih imajo obstoječi delničarji, čeprav bo mezaninski lastniški kapital zmanjšal vrednost delnic.
6. Najpomembneje pa je, da medetažno financiranje lastnikom podjetij zagotavlja kapital, ki ga potrebujejo za pridobitev drugega podjetja ali širitev na drugo proizvodno ali tržno področje.

Slabosti

1. Mezzaninsko financiranje lahko vključuje izgubo nadzora nad poslom, zlasti če se napovedi ne obnesejo kot je predvideno ali če je lastniški delež zadolževanja dovolj visok, da lahko posojilodajalec v mezzaninu dobi večji delež.
2. Sporazumi o podrejenem dolgu lahko vključujejo omejevalne zaveze. Mezzaninski posojilodajalci pogosto vztrajajo pri omejevalnih zavezah; te lahko vključujejo zahteve, da si posojilojemalec ne sme sposoditi več denarja, refinancirati starejšega dolga iz tradicionalnih posojil ali ustvariti dodatnih zavarovanj v premoženju podjetja; zaveze lahko tudi posojilojemalca prisilijo, da izpolni določena finančna razmerja - npr. denarni tok do lastniškega kapitala.

1. Podobno bodo lastniki podjetij, ki se strinjajo z medetažnim financiranjem, prisiljeni sprejeti omejitve glede porabe denarja na določenih področjih, na primer nadomestilo pomembnemu osebju (v takšnih primerih lastnik podjetja morda ne bo mogel ponuditi paketov nad trgom sedanji ali bodoči zaposleni). V nekaterih primerih so lastnike podjetij pozvali, naj tudi sami zmanjšajo plače in / ali omejijo izplačilo dividend.
2. Mezzaninsko financiranje je dražje od tradicionalnih ali starejših dolžniških ureditev.
3. Dogovor za financiranje mezzanina je lahko naporen in dolgotrajen postopek. Urejanje večine poslov za mezzanine bo trajalo vsaj tri mesece, mnogi pa dvakrat toliko časa.

BIBLIOGRAFIJA

'Ali hedge skladi iztisnejo mezzanine?' Teden zasebnega kapitala . 5. decembra 2005.

Boadmer, David. 'Naredite pot za mezanin.' Maloprodajni promet . 1. januarja 2006.

deBrauwere, Dan. 'Šest glavnih katalizatorjev trga združitev in prevzemov.' Westchester County Business Journal . 23. januarja 2006.

Hoogesterger, John. 'Gospodarska gibanja povečujejo premoženje medetažnih skladov.' Minneapolis-St. Paul CityBusiness . 25. avgusta 2000.

'Odkupi finančnega vzvoda: kratka zgodovina.' Marshall Capital Corporation. Na voljo od http://www.marshallcapital.com/AS6.asp . Pridobljeno 4. aprila 2006.

„Mezzanine Financing.“ Investopedia.com. Na voljo od http://www.investopedia.com/terms/m/mezzaninefinancing.asp . Pridobljeno 18. aprila 2006.

kako visok je tucker carlson

Miller, Alan. 'Razlika med hipoteko in mezaninom.' Upravljanje denarja . 9. marec 2006.

Sinnenberg, John. 'Smisel financiranja vmesne etaže.' Finančni direktor . December 2005.